アクティブETFと高配当ETFどちらを選ぶ？メリット・注意点

アクティブETFと高配当インデックスETF。
どちらも「高配当株にまとめて投資できるETF」って点では、同じ箱に入って見えがちだ。

ただ、フタを開けてみると中身はけっこう違う。
運用の仕組みや配当の安定感、コスト、リスクの取り方まで、骨格から別モノだ。

この記事では、その違いを順に整理しながら、
結局どんな投資家がどっちを選びやすいのかを見ていく。

高配当インデックスETFの仕組みをおさらい

高配当インデックスETFは、あらかじめ決められた“高配当株のリスト（指数）”に連動するタイプのETFだ。
この指数はルールで構成されていて、人間の好みじゃなくて機械的に選ばれる。

代表的な指数はこんなところだな。

TOPIX高配当40指数（トピ高40）
ブルームバーグ日本株高配当50指数
MSCI日本株高配当セレクト25指数

これらの指数はだいたいこんな条件で銘柄を選んでくる。「配当利回りが上位の銘柄」「財務がある程度健全であること」みたいな、数値で判定できる基準だ。入れ替えは年1回とか半年ごととか、あらかじめ決まったタイミングで行われる。だから運用はかなり機械的で、個人の判断は入らない。

その結果、こんなメリットがある。

コストが低い（信託報酬0.1〜0.3％程度）
透明性が高い（構成ルールと保有銘柄が公開されている）
分配金が比較的安定しやすい

いわゆる“わかりやすくて、安い、安心感あるやつ”。ただし弱点もある。インデックスってのは融通がきかない。ルールに従うしかないから、環境の変化に対して反応が遅いんだ。

とくにやっかいなのは、こういう場面だ。指数の入れ替えタイミングで「配当利回りが高い」って理由だけで採用された銘柄が、実は業績ボロボロで株価が沈み続けるケース。でもルール上はその銘柄を抱え続ける。逃げられない。これが硬直性ってやつだ。

例として、TOPIX高配当40なんかは「高い配当利回り」を重視する。この“高利回り”って、裏を返せば「業績が悪化して株価が下がってるから利回りだけ見かけ上高くなってる銘柄」も含まれることがあるんだよな。要は、利回りが高いのにはワケがあるって話だ。苦笑。

アクティブETFとの構造的な違い

一方でアクティブETFは、インデックスのルールに縛られない。ファンドマネージャーが「これは今後も稼げる」「ここは危ない」と判断して、銘柄を入れ替えたり比率を動かしたりできる。随時だ。待ったなしだ。

インデックスの限界を超える、ってのはつまりこういうことだ。“ほっとく”んじゃなくて“手を入れる”。これがアクティブの本質だな。

両者を並べると、こんな感じになる。

比較項目	高配当インデックスETF	アクティブETF
運用方針	ルールに基づく自動運用	ファンドマネージャーの裁量
銘柄入替	年1〜2回の定期見直し	必要に応じて随時入替
コスト	低い（0.1〜0.3％）	高め（0.5〜0.8％）
分配金	安定的（ただし鈍い）	変動あり（相場に合わせる）
リターン源泉	配当収入メイン	配当＋値上がり益（トータルリターン狙い）
リスク	市場平均に近い値動き	運用者の判断リスク

ざっくり言えば、高配当インデックスETF = 守りの投資
アクティブETF =攻めつつ守りも考える投資　この差は、相場が荒れたときほどはっきり出る。

コストだけで判断してはいけない理由

投資の入り口でありがちな話なんだけど、「信託報酬が安いETF＝正解」って思い込みはちょっと危ない。気持ちはわかるけども。

インデックスETFは低コストという武器を持ってる。でも、その代わりに“タイムラグ”という弱点も抱えてる。
具体的には、業績が悪化している企業でも「利回りが高いから」というだけで組み入れられたり、逆に回復の芽が出てきた企業にすぐ乗れなかったりする。要するに、変化に鈍い。

アクティブETFは反対側だ。
調査・分析・判断に人件費がかかるから信託報酬は高い。でもその分、相場が下を向いたときは守りに入れる。
セクターの重みを変えたり、ディフェンシブ銘柄に寄せたり、キャッシュを厚くしたり。“傷を最小限で済ませる”という発想が取れる。

結果として、トータルリターン（配当＋値上がり＋下落時のダメージの小ささ）で見るとアクティブETFが勝つ局面はちゃんとある。

たとえば、2023年後半〜2024年前半の日本株は金利上昇の影響で、高配当株が売られる場面があった。
そのとき、配当利回りだけを重視するタイプのインデックスETFは巻き込まれて下げやすかった一方で、アクティブETFは銘柄を入れ替えることでダメージを抑え、結果的にトータルで優位に立った、という動きが見られた。こういうのが“コストだけ見ちゃダメ”っていう理由だな。