この記事で扱うのは、「勝とうとしない投資」の考え方。
土台にあるのは、敗者のゲーム――
ミスを重ねた人から脱落していく、という発想。
戦略はシンプルで、コア・サテライト。
主役は市場平均を取りに行くコアで、全体のだいたい8割。
サテライトはテーマETFなどで流れを拾う役割にとどめ、目安は2割まで。
時間軸も欲張らない。
仕込む → 待つ → 刈り取る → またコアに戻す。
この繰り返し。
この記事は「一発逆転の方法」じゃない。
大きな失敗を避けて、長く相場に残るための設計図。
その考え方を、順に整理していく。
「敗者のゲーム」視点での投資原則（最重要の土台）
投資で効くのは当てることより、致命傷を避けること。
勝とうとして動くほどミスが増える。だから先に「やらないこと」を決める。
『敗者のゲーム』が冷静に言っているのは、プロとアマが同じ市場で戦うと、だいたいこうなるという現実。さらに言えば、投資の世界では「勝ちに行く行動」そのものが負けを呼ぶことがある。
勝者のゲームと敗者のゲームの違い
- 勝者のゲーム：うまい人が決定的な得点を重ねて勝つ（例：強者同士の競技）
- 敗者のゲーム：相手を打ち負かすより、自分のミスで負ける（例：ミスが勝敗を左右するゲーム）
個人投資家が負けやすいパターンは、だいたい固定されてる。
成績を壊す典型パターン
たとえば、こんな流れ。
- 予測が当たった体験で、売買頻度が増える
- ポートフォリオ（資産の組み合わせ）が増殖して管理不能になる
- 下落局面で方針が崩れ、底で投げる
- 好調なテーマに飛び乗り、天井近辺で掴む
結局ここで大事なのは、「当てる」より「壊さない」。
投資戦略は 正しさ より続く 仕組み
投資は、数回の天才的判断より、10年・20年続くルールが勝ちやすい。逆に言うと、続かない仕組みは途中で破綻する。
- 迷わない（意思決定の回数を減らす）
- 失敗しても致命傷にならない（上限を決める）
- 退場しない（生活防衛資金（生活用の現金）・分散（偏りを減らす）・継続）
そして、この3つは全部つながっている。
コア戦略｜市場平均を取りに行く（負けない設計）
コアは市場平均でOK。ここを強く作れば、相場が荒れてもブレにくく、続けやすい。
本戦略のコアはシンプルで、「市場平均に勝とうとしない。市場平均を取りに行く」。
コアの目的は「勝つ」ではなく「脱落しない」
投資で一番怖いのは、リターンが低いことじゃない。途中で続けられなくなること。
- 暴落で恐怖に負ける
- 生活資金が足りずに売る
- 資産が偏って一撃で崩れる
だからコアは、こういう事故を防ぐための骨格。
コアに入れる資産クラスの考え方（ざっくり）
コアは「市場平均を取りに行く土台」。ここは商品名より、役割で整理しておくのがラク。
- 株式（コアの中心）：長期の成長を取りに行く
- 安定資産（現金・短期債〈満期が短い債券〉など）：生活とメンタルを守る／暴落時にルールを守る余力
ただし、『敗者のゲーム』の文脈だと、債券を「安全だから」と無条件に持つのは少し慎重でいい。というのも、債券はリターンが低くなりがちだし、インフレ（物価上昇）局面では実質価値（物価を考慮した価値）が目減りしやすいから。
一方で、短期債などには役割がある。具体的には、
- 値動きのブレを抑える
- リバランス（配分を戻す作業）の受け皿になる
- 近い将来の支出に備える
結論としては、長期でリスク許容度（値動きに耐えられる度合い）が高い人なら「株式中心（＋現金）」でも成立する。逆に、目的や性格によっては「株式中心（＋安定資産）」として短期債を少し組み合わせてもいい――そのくらいの位置づけ。
高配当ETFはどう位置づけるか（目的を間違えない）
高配当はキャッシュフロー（お金の出入り）を安定させる道具。目的が生活の安定なら、頼れる味方になる。
ただし、高配当ETFは扱いが難しい。理由は単純で、「配当」という言葉が期待を膨らませやすいから。
「配当＝利益」ではない
配当（利益の一部の分配）は、利益の一部を株主に分配する仕組み。とはいえ、配当が出ること自体が「総合的な成績の良さ」を保証するわけじゃない。
- 株価が下がれば、資産全体としては増えないこともある
- 配当利回り（配当÷株価の割合）は、市況や株価変動で大きく変わる
だから大事なのは、目的がリターン最大化なのか、キャッシュフローの安定なのかを分けること。
高配当をコアにする／しないの基準
高配当ETF（配当が多めのETF）は、コア（主役）に向いている人と、あえて入れないほうがいい人が分かれる。判断基準はシンプルで、「向き・不向き」で考えれば十分。
まず、将来配当を生活費の一部として使う予定があるなら相性がいい。加えて、価格が上下しても配当が入ることで気持ちが安定し、ルールを守りやすいタイプなら、コアに入れたほうが方針はブレにくい。
ただし一方で、高配当ETFはセクター（業種）の偏りが出やすく、状況次第では減配（配当が減ること）も起こり得る。そこがストレスになるなら、無理に主役にせず、比率を小さめに抑えておくほうが安全。
新NISAでどう使うかの考え方（役割ベースで整理）
新NISA（非課税の投資制度）は、「何を入れると一番得か」が人によって変わる。年齢、収入、いつ使うお金か、投資との向き合い方が違う以上、全員に当てはまる正解はない。
ここで言いたいのは、「この商品は新NISAに入れるべきか」という話ではない。そうではなく、新NISAを“どんな役割の投資”に使うか、という考え方。
まずコアは土台。長く持ち続けて、市場平均を取りに行くのが目的だから、新NISAでは「続く形」を優先する。
- 長期で持つ前提
- 積立で淡々と続けられる
- 相場を見なくても不安になりにくい
要するに、途中でやめにくい形かどうかが最重要、という判断。
一方で、高配当ETFは資産を最大化する道具というより、定期的なお金の流れを作る道具。したがって、将来配当を使うイメージがある人や、配当があるほうが気持ちが安定して続けられる人なら、その目的に合う範囲で新NISAを使う、という位置づけになる。
「非課税だから全部高配当にする」ではない。自分はこの投資で何を得たいのかを基準に考える、ということ。
そして、税制や制度の細かいルールは将来変わる可能性がある。だが、「何のために投資しているか」「コアとサテライトをどう使い分けるか」という目的は変わらない。だから先に目的を決め、その上で新NISAを使う。制度に振り回されず、戦略を先に固定するのが安全運転。
アクティブETFを主軸にしない理由（否定派の冷静な根拠）
アクティブETF（市場平均超えを狙うETF）は悪じゃない。ただ、長期で再現性を保つ難度が高く、個人が主軸にすると失敗の確率が上がると考えている。
誤解されやすいので先に言うが、「アクティブETF＝全部ダメ」ではない。
それでも中心にしないのは、このブログの主軸が『敗者のゲーム』だから。
長期で勝ち続ける難しさ
アクティブ運用（判断で上回る運用）は、企業分析・市場環境の読み・ポジション（保有量）調整といった判断の積み重ね。ゆえに、個人が長期で安定して成果を出すには、検証コスト（調べる手間）が大きいのが現実。
買う前に必要な検証コストが高い
少なくとも、
- 何に投資しているか（中身）
- どんな局面で弱いか
- コスト（信託報酬（運用コスト）など）
ここを理解してないと、結局「雰囲気で買う」になる。
それでも触るなら「コアにしない」
触るならルールはこれだけ。
- コアに入れない
- サテライト枠の中でさらに上限を決める
- 撤退条件（手じまいの基準）を事前に決める
＋α戦略｜テーマETFを使う（投機にしないための設計）
＋αは「個別株で当てる」ではなく、「テーマETF（特定テーマに連動するETF）で流れを拾う」。予測勝負にせず、コア・サテライト戦略の枠内で、安全運転を徹底する。
ここからが＋α。ただし前提は変わらない。
- コアが主役
- サテライトは全体の一部
- 当てに行かない（予測勝負を避ける）
テーマETFは「当てる」より「順番待ちを買う」
テーマ投資が危険になるのは、未来を当てに行く瞬間。
しかし、「流れが完全に揃ってから乗る」だけに寄せると、今度は遅くなることもある。
このブログでのテーマETFは、季節ものに近い。たとえば冬物の服を夏に買う感覚。いまは主役じゃないけれど、出番が来やすいテーマ（順番待ち）を小さく買っておく。
ここで押さえるのは3つ。
- いま人気のテーマを追いかけない
- とはいえ、完全な逆張りで勝負しない
- 構造的な追い風（理由が説明できる背景）があるものだけを候補にする
つまりメインは「追随」ではなく、順番待ちを仕込む（種まき）。
追随（流れが揃ってから増やす）はあくまで補助で、小さく持って出番を待つ運用になる。
テーマローテーションの考え方（当てに行かず、順番を待つ）
ローテーション（注目の移り変わり）は、「次に何が来るか当てるゲーム」じゃない。ここでの発想はこう。
- 市場には“季節”がある（主役は入れ替わる）
- いま主役でないテーマにも順番待ちの時間がある
だから、やることはシンプル。
- 候補を絞る（長期テーマ／構造変化／政策・金利・景気など、理由が説明できるもの）
- 小さく買う（種まきがメイン。時間分散でゆっくり）
- サインが揃ってきたら必要な分だけ追加（追随は補助）
出番のサインは、たとえばこんなもの。
- 市場全体の関心が戻ってきた（関連ニュースが増える、話題が広がる）
- 値動きが落ち着き、下げ止まり〜上向きが続く
- 他テーマから資金が移ってきたように見える（相対的に強くなる）
サインが出たから全力、にはしない。順番待ちで仕込んでいるから、追随は「遅れを取り戻す行為」ではなく、配分の微調整で済む。
テーマ選定の基準（このブログの最低条件）
テーマETFを選ぶ最低条件はこれ。
- 長期テーマ（一過性の流行ではない）
- 分散されている（単一銘柄に近い構造は避ける）
- 売買しやすい（極端に取引が薄いものは避ける）
具体的なETF名は別記事に回す。ここでは「どう選ぶか」の基準だけ押さえておけば十分。
運用ルール（コア・サテライト戦略を崩さないために）
サテライトは少しだけが効く。だからこそ、比率・上限・撤退条件・見直し頻度を先に決めておけば、余計な判断が減って崩れにくい。
ここからは数字で縛るパート。とはいえ、ルールは多いほどいいわけじゃない。守れる数だけでいい。
サテライト比率の目安（上限の考え方）
目安として、サテライトは全体の2割程度まで。
- うまくいっても、比率を増やしすぎない
- うまくいかなくても、取り返しにいかない
結局のところ、当てるより配分を守るほうが安定しやすい。
1テーマの上限（集中しすぎない）
おすすめは次のどれか。
- 1テーマ運用：最大10%（残り10%は現金orコアに戻す余地）
- 2テーマ運用：各7.5%まで（合計15%）
- 3テーマ運用：各5%まで（合計15%）
※上限20%を常に使い切る必要はない。むしろ余白があるほど安全。
よくある失敗と回避策（チェックリスト）
失敗の原因はだいたい同じ。増やしすぎ、飛びつき、ルール崩壊。だから先に“負け筋”を潰す。それだけで成績は安定しやすい。
失敗①：テーマを増やしすぎて管理不能
テーマが増えるほど点検項目が増え、判断が増える。結果としてミスも増える。
対策：最大でも2〜3テーマまで。迷ったら「今は持たない」。
失敗②：上がったテーマに飛び乗って天井掴み
ニュースで盛り上がる頃には、ある程度は織り込まれている（予想が価格に反映されている）こともある。
対策：仕込みは小さく。刈り取りは分割。上限（1テーマ10%など）を超えない。
失敗③：下落でルールが崩れる（現金不足・コア未整備）
テーマ以前に、コアが弱いと耐えられない。
対策：コア80%と生活防衛資金が先。
「先に守る」→「あとで攻める」。
失敗④：配当や利回りの数字だけで意思決定
数字は大事。ただし、数字だけで決めると偏る。
対策：目的（資産成長 or キャッシュフロー）を先に固定する。
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この記事の考え方（負けない設計／コア・サテライト）の土台は『敗者のゲーム』。
長期投資の「やること／やらないこと」を一度整理したい人は、先に本で全体像を固めると迷いが減る。
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このページは「全体設計図」。各テーマは別記事で深掘りする。迷ったらここに戻って、コア・サテライトの役割が入れ替わっていないか確認するといい。
