セクター体系

「ヘルスケアは誰でも使う。だから景気と関係なく強い」――こう思い込みやすい。たしかに、病気は不況でも起きる。高齢化も止まらない。ここまでは直感どおり。しかし、相場でズレるのはここから。ヘルスケア株が下がる理由は「需要が減るから」よりも、薬価と規制の影響が大きい場面が多い。薬価は「値札」ではなく「手取り単価」薬価は、店頭の値札みたいな話ではない。企業が最終的に受け取る実質の単価（手取り）の話になる。...

素材は、景気が良いと上がって、景気が悪いと下がる。だから「GDPとか景気指数だけ見てればいい」と思いがち。ニュースも、そのノリで語られる。銅や鉄鉱石が上がれば景気回復。下がれば景気後退。たしかに筋は通って見えるけど、あとから理由を並べれば、話はいくらでも作れる。しかし、この単純な見方は転換点で崩れる。景気統計がまだ強そうなのに、素材だけ先に崩れることがある。一方で、景気が弱いのに、素材が先に底を打...

個人消費が強ければ、一般消費財も必需品も一緒に上がる。弱ければ、どちらも一緒に下がる。そう考えてしまう。ニュースでも「消費が強い・弱い」でまとめて語られる。統計も消費を一括りに見せがちだ。だから、そう思うのは自然でもある。ただ、相場ではこの見方がズレる瞬間がある。消費には2種類ある。削れる消費と削れない消費まず「削れる消費」。我慢できる、先送りできる支出のこと。外食、旅行、服、家電などがここに入る...

ディフェンシブ多めなら下げを避けられる。景気敏感多めなら上げを取りに行ける。だから米国11セクターを「景気敏感」と「ディフェンシブ」に分けて覚えれば、相場の勝ち負けまで読める。そんな発想。ニュースは「不況に強いのは生活必需品」「回復局面は一般消費財や資本財が強い」と言い切りがちだ。加えて、セクターETFの値動きも、後からそれっぽい説明を付けやすい。だから「分類＝勝てる地図」に見えてしまう。この理解...