対象期間：2026-02-23〜2026-02-27
今週のサマリー
| 資産 | 直近値 | 週次変化 | ひとこと |
|---|---|---|---|
| USD/JPY | 156.179 | +0.074 | 156円台定着、金利差と整合 |
| 米10年金利 | 3.942% | −0.063 | 4%割れ、景気・金融条件主導か |
| S&P500 | 6,878.88 | +41.13（+0.60%） | 週末に反落、センチメント不安定 |
| 日経平均 | 58,850.27 | +1,529.18（+2.67%） | 円安追い風で強い上昇 |
| WTI先物 | 67.02ドル | − | 供給・地政学プレミアム点検中 |
ドル円（USD/JPY）｜156円台をキープ—円安が続く理由は？
156.179（2/27終値）。前日比+0.074と小幅な動きながら、156円台をしっかり維持した一週間だった。
ドル円が高い（＝円安）のは、簡単に言えば「日本より米国の方が金利が高い」から。金利の高い通貨にお金が集まりやすい性質があり、これが今の円安の主な説明になっている。今週も米国の金利が横ばい〜やや強含みで推移したため、ドル円の高止まりとは整合的だ。副次的な要因として、月末特有の企業の外貨ヘッジ需要もある。
ひとつ注意したいのは、米金利が下がっているのにドル円が上がる局面が続く場合。金利差以外の力（資金フローや投機的なポジションなど）が動いているサインになるため、説明を変える必要がある。
来週のチェックポイント： 米10年・2年金利の方向、米国の物価指標（CPI/PCE）、株式相場とVIX（恐怖指数）の動向。
米10年金利｜節目の4%を割り込んだ—景気の先行きを映す
3.942%（2/27）。前日の4.005%から▲0.063と、注目されやすい4%の節目を下回った。
長期金利（10年金利）は「市場が景気の先行きをどう見ているか」を映す指標のひとつ。金利が下がる＝景気の減速・利下げ期待が高まっているサイン、と読むことが多い。今週の動きは「インフレが再び急上昇する」というより、景気や金融環境の先行き不安が少し意識された動きとして解釈しやすい。
なお、金利の動きには「期待インフレ（物価上昇の予想分）」と「実質金利（景気や金融条件の反映）」の2つが含まれている。ブレークイーブン（期待インフレの市場指標）が動かず名目金利だけ下がるなら、実質金利の低下が主役と見てよい。
来週のチェックポイント： 米2年金利との比較（利下げ期待の読み取り）、期待インフレ指標（10年BEI）、米雇用統計・PCE。
米株 S&P500｜週次は小幅高、ただし週末は失速
6,878.88（2/27）。週初の6,837.75から+41.13（約+0.60%）で着地した。数字だけ見れば底堅いが、週末にかけて値を消した流れは市場のムードが落ち着いていないことを示している。
株価は「将来の企業利益を金利で割り引いた現在価値」という性質を持つ。今週は金利がやや下がったため株には追い風のはずだったが、月末のポジション整理が重なり値動きが荒くなった。VIX（恐怖指数）が上昇している局面なら、投資家がリスクを取りにくくなっているサインとして読める。
もし金利が下がっても株が上がらない状態が続くなら、業績の下方修正や需給の悪化など、別の問題が浮上している可能性がある。
来週のチェックポイント： 米10年金利と株の方向感、VIXの推移、主要セクターの強弱、企業業績ガイダンス。
日経平均｜今週の主役—+2.67%の大幅上昇
58,850.27（2/27）。前週末の57,321.09から+1,529.18（約+2.67%）と、今週は主要資産の中で最も力強い動きを見せた。
上昇の主因として素直に読めるのは円安の追い風。ドル円が156円台を維持する中、輸出企業（自動車・電機など）にとっては海外売上が円換算で増えるため業績改善期待が働きやすい。加えて、先物経由の買いや海外投資家フローも上昇を後押しした可能性がある。
ただし、もしドル円が円高に転じても日経が上がり続けるようなら「円安頼み」説には限界があり、国内固有の材料（日銀の政策期待など）に目を向ける必要がある。
来週のチェックポイント： ドル円との連動性、S&P500との動き比較、輸出株 vs 内需株のセクター強弱、日銀関連のニュース。
WTI原油（先物）｜67ドル台—供給・地政学リスクを点検中
67.02ドル（CL.F、2/27）。この水準は「インフレが再燃するほど高騰している」というより、中東情勢などの供給リスクが短期的なプレミアム（上乗せ分）として価格に乗っているフェーズとして見るのが自然だ。
原油価格を動かす主な力は「需要（景気の強弱）」「供給（OPEC+の減産方針や地政学）」「ドルの強さ（ドル高は原油に逆風）」の3つ。今週は株式相場が不安定な中で原油が底堅かったことから、供給リスクが需要不安を上回っていたと読める。
地政学リスクが後退した後も高値が続くなら「需給そのものがタイト」なシナリオへ、逆に価格が下がっても長期インフレ期待が動かなければ「原油高はインフレに波及していない」と判断できる。
来週のチェックポイント： OPEC+の供給方針、米原油在庫（EIAの週次レポート）、ドル指数の方向。
今週の整合マップ（まとめ）
円安（156円台） ──→ 日経平均支援（輸出株）
↑
米金利高止まり ──→ S&P500の重し
↑
景気・金融条件 ──→ 米10年3.9%台
↕
WTI67ドル台（供給・地政学）今週の各資産は、おおむね「米金利の水準感 × 円安 × リスクオフ不完全」という構図で整合的に読める。崩れるのは、米金利が下がってもドルが強い／株が戻らない局面。そこが来週以降のチェックポイントになる。
次回更新予定：2026-03-07（来週末）
※本記事は情報提供目的です。特定の投資行動の推奨ではありません。最終判断は各自の責任でお願いします。
