リバランス

指数はルールで機械的に動く。しかも情報は事前に公表される。だから市場は織り込み済みで、余計な歪みは出ないはずだ――そんな発想が出てくる。この理解は一見自然だ。指数は裁量を排し、透明性を重視する仕組みだからだ。どの銘柄を入れ、いつ入れ替え、どの比率に戻すかも公開されている。情報が公開されているなら、公平で効率的で、歪みは小さいはずだという直感が働く。ただし、この直感は価格形成の核心で崩れる。市場は「...

初心者が抱きやすい誤解は一つ。指数＝市場平均＝中立だと思い込むこと。指数連動と聞くと、個別の判断を捨てて平均に乗るだけに見える。だから指数同士の差も、誤差か細部の違いくらいに感じやすい。でも、その理解は投資判断のいちばん大事なところで崩れる。同じ米国株でも、ある指数は大型株に寄る。別の指数は情報技術に寄る。別の指数は高配当を優先する。どれも市場平均の顔をしているけど、内側には別の投資方針が入ってい...