指数入替

指数はルールで機械的に動く。しかも情報は事前に公表される。だから市場は織り込み済みで、余計な歪みは出ないはずだ――そんな発想が出てくる。この理解は一見自然だ。指数は裁量を排し、透明性を重視する仕組みだからだ。どの銘柄を入れ、いつ入れ替え、どの比率に戻すかも公開されている。情報が公開されているなら、公平で効率的で、歪みは小さいはずだという直感が働く。ただし、この直感は価格形成の核心で崩れる。市場は「...