コモディティETFの中でも、金や原油のように単一の商品に連動するものはイメージしやすい。だが、1684・1685・1686・1687のような商品は少し分かりにくい。何となく「広く商品に投資するETF」と見えても、実際には1本だけが総合型で、残りはかなりテーマを絞った商品だからだ。1684はBloomberg Commodity Index、1685はBloomberg Energy Subindex、1686はBloomberg Industrial Metals Subindex、1687はBloomberg Agriculture Subindexへの連動を目指す。つまり、中身の広さはかなり違う。
同じ「分散型コモディティETF」として並べても、実態は同じではない。1684は商品全体に広く触るブロード型、1685はエネルギー集中、1686は産業用金属集中、1687は農産物集中である。広く持ちたいのか、景気敏感テーマに寄せたいのかで見るべき銘柄は変わる。
まず違いを一言で分ける
いちばん分かりやすい分け方は、どこまで対象を絞っているかである。
1684は、Bloomberg Commodity Indexに連動するブロード型。エネルギー、金属、農産物のような複数の商品群をまたいで見にいく入口として使いやすい。
1685は、Bloomberg Energy Subindexに連動するエネルギー特化型。原油や燃料系の流れに寄るので、商品全体を持つというより、エネルギーに賭ける性格が強い。
1686は、Bloomberg Industrial Metals Subindexに連動する産業用金属特化型。景気循環、設備投資、製造業の強弱が意識されやすい領域で、守りより景気敏感側の色が濃い。
1687は、Bloomberg Agriculture Subindexに連動する農産物特化型。エネルギーや工業金属とは違う要因で動きやすく、天候や作況、需給の影響を意識しやすい。
要するに、1684だけが「コモディティ全体をざっくり見る」側で、1685・1686・1687は「コモディティの中の特定分野を切り出す」側である。この違いを飛ばして比較すると、話が噛み合わなくなる。
共通点は多いが、選ぶ理由は同じではない
この4本は、東証の一覧でも同じWisdomTree系の商品として並び、いずれもOTCスワップ型・先物型で、管理費用は0.49%、長期投資向け欄には印が付いていない。さらに、1684・1685・1686・1687はいずれもNISA成長投資枠の対象外として案内されている。商品設計の土台は近い。
ただし、共通点が多いからといって代わりが利くわけではない。連動対象が違えば、上がる理由も下がる理由も変わる。ここを「どれも商品ETFだから似たようなもの」とまとめると、保有の前提が雑になる。
1684 ブロード型を選ぶ場面
1684を見に行く場面は、特定のひとつの商品に賭けたいときではない。金だけ、原油だけ、銅だけではなく、商品全体の値動きに触れたいときだ。対象指標はBloomberg Commodity Indexなので、エネルギー、金属、農産物といった複数のコモディティ群をまたぐ。だから、何を選ぶかまだ決め切れていない人が最初に全体感を持つ用途とは相性がいい。
逆に、テーマを絞って取りに行きたい人には広すぎる。エネルギー上昇を強く見ているのに1684を選ぶと、ほかの商品群も混ざる。産業用金属の景気敏感さを取りたいのに1684を選ぶと、農産物や貴金属も入ってくる。広さが長所になる場面と、鈍さになる場面を分けて考える必要がある。これは1685・1686・1687とのいちばん大きな差である。
1685 エネルギー型を選ぶ場面
1685は、商品全体ではなくエネルギーを見に行く商品だ。連動対象はBloomberg Energy Subindexで、1684よりかなり対象が絞られる。だから「コモディティを少し入れたい」ではなく、「エネルギーの値動きを取りたい」が先にある人向けである。
性格としては、守りより攻めに寄る。景気、需給、地政学、原油や燃料系の動きに敏感になりやすいからだ。金のような分散先として考えるとズレやすい。むしろ、原油ETFとの違い、ブロード型コモディティETFとの違い、景気敏感資産としての位置づけを見ながら使う方が筋がいい。
1686 産業用金属型を選ぶ場面
1686は、Bloomberg Industrial Metals Subindexに連動する。つまり、商品全体ではなく産業用金属のまとまりを見にいく商品だ。銅、アルミ、ニッケルのような単一金属へさらに絞る前に、まず工業金属全体の流れを捉えたいときの候補になりやすい。東証の一覧でも、1686のほかに1692アルミニウム、1693銅、1694ニッケルのような、より細い商品が並んでいる。
この商品の見方はかなり明快で、景気敏感テーマとして使うかどうかである。製造業や設備投資の勢いを見たいなら、1684より1686の方が意図がはっきりする。逆に、商品全体の分散先として入れるなら尖りが強い。金の代わりでもないし、農産物の代わりでもない。景気循環側に寄せるための器として見るべきだ。
1687 農産物型を選ぶ場面
1687は、Bloomberg Agriculture Subindexに連動する農産物型である。エネルギーとも産業用金属とも値動きの背景が違う。天候、収穫、供給不安、需給バランスといった文脈が意識されやすいので、景気循環だけでは説明しにくい動きも出やすい。
農産物に関心がある人にとっては、ブロード型より意図が明確だ。だが、農産物だけに絞る分、商品全体の値動きとは当然ずれる。さらに東証には1688穀物、1695小麦、1696とうもろこし、1697大豆のように、農産物の中でももっと細い商品がある。1687はその手前で、農産物全体をまとめて見にいく位置にある。
4本をどう使い分けるか
いちばんシンプルな使い分けはこうだ。
商品全体に触れたいなら、まずブロード型コモディティETFを見る。対象をひとつに決め切れていない段階では、1684のような総合型の方が筋がいい。
エネルギーに賭けたいなら、エネルギーETFの違いを見る。1685はそのための器であり、原油ETFとの役割差もここで整理しやすい。
景気敏感な工業金属をまとめて見たいなら、産業用金属ETFを見る。さらに対象を絞りたいなら、銅ETFやアルミニウムETFのような単一商品側へ進めばいい。
農産物の流れを見たいなら、農産物ETFを見る。穀物や小麦やとうもろこしにまで絞る前の入口としては1687が分かりやすい。
つまり、1684は「広く」、1685・1686・1687は「狭く」である。どれが優れているかではなく、どこまで絞りたいかで選ぶのが正しい。
見落としやすい注意点
まず、「分散型」という言葉に引っ張られすぎないことだ。厳密に見ると、1684はブロード型だが、1685・1686・1687はテーマ型である。単一商品ではないという意味では似ていても、広がりは同じではない。
次に、4本とも先物型・OTCスワップ型の商品である点は共通している。だから、現物保有型の貴金属ETFを見るときと同じ感覚では扱わない方がいい。中身の再現方法まで含めて理解しておく必要がある。
最後に、NISA成長投資枠の対象外である点も共通する。NISAで何を組むかという発想から入ると、この4本は最初から候補が絞られる。制度面を先に確認しておいた方が無駄がない。
まとめ
1684・1685・1686・1687は、同じ棚に並びやすいが、中身の広さはかなり違う。1684はコモディティ全体に広く触るブロード型、1685はエネルギー、1686は産業用金属、1687は農産物へ絞るテーマ型である。広く持ちたいなら1684、テーマをはっきり持つなら1685・1686・1687という見方にすると、役割がぶれにくい。
