1698を見直すときに大事なのは、値動きの大きさではない。この記事は、下がったらどうするかを当てにいくものではなく、「このETFを持ち続ける前提がまだ生きているか」を確認するための整理である。1698は東証配当フォーカス100指数に連動し、株式だけでなくREITも含む高配当パッケージだ。だからこそ、価格ではなく役割と設計が崩れていないかで判断したほうがブレにくい。
1698を持つ理由が、高配当の日本資産を広くまとめて持つことにあるなら、その設計・コスト・流動性・自分の目的が維持されている限り、保有継続の判断は崩れない。
この銘柄をポートフォリオに置く理由（役割の定義）
1698の役割は、日本の高配当資産を1本でまとめて持つことにある。しかも中身は日本株だけではない。連動対象の東証配当フォーカス100指数は、株式90銘柄とREIT10銘柄を対象とする設計で、時価総額と予想配当利回りに着目して選ばれている。つまり1698は、「日本の高配当株ファンド」というより、「日本の高配当資産バスケット」として使うほうが実態に近い。
この役割をはっきりさせておかないと、保有継続の判断は曖昧になる。たとえば「とにかく利回りが高そうだから持つ」だと、他の高配当ETFとの違いが見えない。だが「日本円ベースの分配金を受け取りながら、日本株と一部REITをまとめて持つ」「個別株を選ばずに高配当群へ広く乗る」と定義しておけば、何を確認すべきかが明確になる。1698は四半期決算で、売買単位は1口、NISA成長投資枠の対象でもあるため、少額から継続保有しやすい器でもある。
参照：1698 商品ページ／1698 交付目論見書／新NISA対象一覧
保有継続の条件｜この3〜5点が揃っていれば持ち続けてよい
以下の条件が揃っているなら、1698を持ち続ける理由はまだ生きていると考えやすい。
- □ 連動対象が東証配当フォーカス100指数のままである｜確認方法：運用会社の商品ページ・交付目論見書で連動指数名を確認する。
- □ 指数の設計が「高配当資産を広く持つ」という当初の目的に合っている｜確認方法：目論見書や商品ページで、株式90・REIT10、1月と7月の見直しルールを確認する。
- □ コストが競合と比べて大きく不利になっていない｜確認方法：JPXのETF一覧で1698の信託報酬0.28%を、1478の0.19%、1494の0.165%などと比較する。
- □ 流動性に大きな問題がなく、普段どおり売買できる｜確認方法：JPXの市場価格ページや証券会社画面で売買成立状況、板、スプレッドを定期的に確認する。
- □ 自分の目的が「日本の高配当資産をまとめて保有すること」のまま変わっていない｜確認方法：ポートフォリオメモを見直し、分配金重視なのか、株中心なのか、REIT込みでよいのかを言語化して確認する。
ここで特に重要なのは、1698は株式だけの高配当ETFではないという点だ。REITを少し含むぶん、純粋な日本高配当株ETFとは役割が少し違う。そこを理解せずに、あとから「思っていた中身と違う」となるなら、それは価格の問題ではなく、最初の前提設定の問題である。
参照：JPX ETF一覧（1698掲載）／iシェアーズ東証上場ETF一覧（1478）／One ETF 高配当日本株
見直しトリガー①：商品要因
最初の見直しトリガーは、商品そのものの変化である。
まず、連動指数の変更や指数ルールの大幅変更だ。1698の中核は、東証配当フォーカス100指数に連動することにある。ここが別指数に変わる、あるいは高配当の選定ロジックが大きく変わるなら、「日本の高配当資産をまとめて持つ」という器そのものが別物になる。この場合は、まず変更内容を確認し、「自分が欲しいのは何か」を再定義する。そのうえで、株中心に寄せたいなら1478や1494、より別設計の高配当に寄せたいなら比較記事側で候補を並べて再選定する、という順番で動くべきだ。
次に、信託報酬の相対的悪化である。1698の信託報酬は0.28%。極端に高いわけではないが、JPX掲載ベースでは1478が0.19%、1494が0.165%で、1698のほうが明確に重い。これはREITを含む指数設計の違いもあるので、単純に安いほうが正義ではない。ただし、もし自分が求める役割が「日本高配当株を低コストで持つこと」に寄っているなら、この差は無視しにくい。コスト差を上回る役割差が説明できないなら、見直しトリガーになる。
最後に、流動性の著しい低下だ。ETFは保有中に問題がなくても、いざ見直したいときに売買しづらいと困る。1698はJPX上でマーケットメイカー対象だが、それだけで常に十分な売買条件が保証されるわけではない。板が薄い、スプレッドが広い、約定しにくい、といった状態が続くなら、商品としての使い勝手が落ちている。こういうときは慌てて成行で動かず、まず板とスプレッドを確認し、時間帯を分け、必要なら数回に分けて置き換える。雑な執行が一番損を出しやすい。
参照：1698 商品ページ／JPX ETF一覧（1698・1478・1494）／1698 交付目論見書
見直しトリガー②：ポートフォリオ要因
次のトリガーは、1698が悪いのではなく、ポートフォリオ全体の中で役割が重複したり、集中が進んだりするケースだ。
1698は高配当株に加えてREITも含む。ここが便利でもあり、重複の原因にもなる。たとえば別にJ-REIT ETFを持っているなら、REIT部分が二重になりやすい。あるいは1494や1478のような日本高配当ETFを追加すると、日本の高配当セグメントに資金が寄りすぎる。しかも上位銘柄には金融や大型株が入りやすく、実質的に同じような値動きを抱えることがある。月次レポートでは2025年7月末時点の上位銘柄にJT、中外製薬、キヤノン、三菱UFJ、トヨタなどが並んでおり、大型株偏重を意識しておく必要がある。
重複していると気づいたら、整理の手順は単純だ。まず各ETFの役割を1行で書く。次に中身の重なりを見る。そのうえで「どちらか一方にしかない役割」があるかを確認する。1698なら「REIT込みの日本高配当パッケージ」が固有の役割だ。これが不要なら、株式だけの高配当ETFへ寄せる選択肢が出る。逆にREIT込みで持ちたいなら、1698を残して他の日本高配当ETFを減らすほうが整理として筋がよい。役割が重複しているのに本数だけ増やすのは、分散ではなく管理コストの増加でしかない。
参照：1698 マンスリーレポート 2026年1月末／1698 商品ページ
見直しトリガー③：目的・状況の変化
三つ目は、自分側の変化である。ここを無視すると、商品が悪くないのに保有が苦しくなる。
まず、取り崩しフェーズに入った場合。1698は四半期ごとに分配があるため、受け取りの見通しは立てやすい。ただし、取り崩し開始後に必要なのは、利回りの高さそのものより、家計の支出と受取タイミングが合っているかだ。四半期入金で足りるなら大きく変える必要はないが、毎月の生活費管理を優先するなら、1698単体ではなく現金比率や他資産との組み合わせを見直すほうが先である。商品を全部入れ替える前に、受取設計を直すべきだ。
次に、円での生活費需要が増えた場合。1698は日本円で保有し、日本の高配当資産に投資するので、円で使う前提との相性は悪くない。ここでは「何を変えなくてよいか」も大事だ。円需要が増えたからといって、直ちに外貨資産を全部やめる必要はないし、1698を全部増やす必要もない。まずは生活防衛資金と取り崩しバッファを確保し、そのうえで日本円収入源として1698の比率を再調整すればよい。
最後に、リスク許容度の変化だ。年齢、収入、家族状況が変わると、同じ下振れでも感じ方が変わる。ここでやるべきなのは、価格下落への感情反応で動くことではない。日本株・REITを含む値動きに、今の自分が耐えられるかを見直すことだ。耐えにくくなったなら、1698を悪者にするのではなく、日本株比率全体を落とす、現金や債券を増やす、あるいは高配当部分をコアからサテライトへ下げる。この順で考えるべきで、個別ETFだけをつまみ食いのように入れ替えるのは筋が悪い。
代替候補と置換のルール
代替候補としてまず挙がるのは、1478と1494である。1478はMSCIジャパン高配当利回り指数連動で、配当継続性や財務体質などの条件を踏まえた大型・中型株中心の設計だ。1494はS&P/JPX配当貴族指数連動で、連続増配や配当維持の思想を重視した商品である。1698とは指数思想が違うため、単なるコスト比較だけで置き換えるのは雑だ。だが「REITはいらない」「高配当株だけに寄せたい」「より別の選定ロジックを採りたい」という目的がはっきりしたなら、置換候補になる。
置換のルールは次のとおりだ。第一に、先に新しい役割を1文で決める。第二に、その役割に最も合うETFを選ぶ。第三に、NISAで持っているなら枠の扱いを確認する。NISAは売却してもその年の成長投資枠がその場で復活するわけではないため、思いつきで入れ替えると枠の使い方が崩れる。さらに課税口座なら、売却時の課税も無視できない。だから、置換は「前提が崩れた」「役割が重複した」「自分の目的が変わった」と整理できたときだけ行う。
やってはいけない見直しもはっきりしている。ひとつは、下落後の恐怖による売却だ。これは商品要因でも目的変化でもなく、感情要因である。もうひとつは、直近リターンだけを根拠にした乗り換えだ。直近で強かったETFに移る行為は、過去を追いかけているだけで、役割の再定義になっていない。ETFの見直しは、値動きへの反応ではなく、設計と役割の確認でやる。ここを外すと、何度入れ替えてもポートフォリオは良くならない。
参照：iシェアーズ MSCIジャパン高配当利回りETF／One ETF 高配当日本株／新NISA対象一覧
よくある誤解
「長期保有なら何も考えなくていい」というのは誤解である。放置と長期保有は別物だからだ。長く持つこと自体は悪くないが、その前提になっている指数設計、コスト、流動性、ポートフォリオ内の役割、自分の目的が変わっているのに何も見ないのは、ただの停止である。実際の長期保有は、頻繁に売買することではなく、確認ポイントを絞って定期点検することだ。1698なら、東証配当フォーカス100連動のままか、REIT込みの役割をまだ必要としているか、コスト差を納得できるか、他の高配当ETFと重複していないかを見ればよい。つまりやることは単純で、感情で動くのではなく、保有継続条件のチェックリストで前提を点検することだ。
まとめ
1698を持ち続けてよいかは、価格ではなく「日本の高配当資産をREIT込みでまとめて持つ」という役割がまだ必要かで決まる。指数、コスト、流動性、自分の目的の4点が崩れていなければ、保有継続の前提は残っている。逆に前提が変わったなら、その時点ではじめて見直せばよい。比較軸を整理したいなら、次は比較（VS）記事か①概要記事で候補の違いを並べて確認したい。
