1540、1326、1672は、どれも金価格へのアクセス手段ではある。だが、差が出るのは金そのものではなく入れ物である。国内保管で感覚的にわかりやすい1540、LBMA金価格とGLDの知名度を背負う1326、NISA対象外でも管理費用と構造を理解して使う1672。この3本は、同じ「金ETF」とひとくくりにすると判断を誤る。
NISAと制度のわかりやすさを重視するなら1540か1326で考えるのが自然。世界標準の金価格とのつながりを重く見るなら1326、国内保管や現物交換のわかりやすさを重く見るなら1540、課税口座で構造を理解したうえで使うなら1672、という整理になる。
まず論点を整理する｜何で比べるか
この3本は、金価格が上がるか下がるかで比べても意味が薄い。なぜなら、どれも金への値動き連動を狙う商品だからである。先に見るべきは、何に連動しているか、保有コストはいくらか、分配はあるか、NISAで使えるか、円高円安の影響をどのくらい受けるか、そして東証でどう売買するかである。ここを先に整理すると、候補はかなり絞れる。
| 論点 | 1540 純金上場信託（現物） | 1326 SPDRゴールド・シェア | 1672 WisdomTree 金上場投信 |
|---|---|---|---|
| 連動する指数・価格 | 金1グラムの理論価格。大阪取引所の金先物を現在価値に引き直したグラム・円ベース | 円換算したLBMA金価格。ロンドン金現物価格の世界標準に近い | LBMA規格の現物金に裏付けられた金価格連動。金スポット価格から管理費用を引いた値動きに近い |
| 信託報酬・管理費用 | 年0.44％税込（JPX表記0.4％） | 総経費率0.40％ | 管理費用0.39％ |
| 分配頻度・分配設計 | 原則として分配なし | 例外的な一定条件に当たる場合のみ分配 | 分配なし |
| NISA対応状況 | 成長投資枠の対象 | 成長投資枠の対象 | 対象外 |
| 為替リスクの有無 | 実質あり。円建てでも理論価格計算に為替を使う | 実質あり。基礎となる金価格はドル建て | 実質あり。無ヘッジの現物金ETCに近い |
| 上場市場・売買通貨 | 東証で円建て売買 | 東証で円建て売買。本体GLDはNYSE Arcaにも上場 | 東証で円建て売買。海外側の主たる取引所はロンドン証券取引所 |
表だけ見ると、1672が最安コストに見える。だが、ここで飛びつくと雑である。日本の個人投資家にとっては、NISAで持てるか、商品構造が直感的か、売買時に無理な価格をつかみやすくないかのほうが、年0.01％や0.05％の差より効いてくることがある。比較の主役は、金価格の予想ではなく器の違いである。
参照：JPX 商品・商品指数ETF一覧、JPX 商品（外国投資法人債券）一覧、純金上場信託（金の果実）。
NISAと商品構造の違いを読む
この比較でいちばん重い論点は、金価格の差ではなく、NISAと商品構造の差である。1540は三菱UFJ信託の国内保管型の現物信託で、一定口数を持てば現物地金への交換もできる。1326は東証で円建てで買えるが、中身は米国のSPDR Gold Trust、つまり世界で最も知られた金ETFの東証版である。1672はWisdomTreeの物理金連動商品で、制度上は外国投資法人債券に類する証券として扱われ、NISA成長投資枠の対象外である。ここは完全に性格が違う。
だから、最初の金ポジションを新NISAの成長投資枠で持ちたいなら、1672はこの時点で候補から外れやすい。逆に、NISAを使わず課税口座で持ち、商品構造も理解したうえでコスト差まで見たい人なら、1672を検討する余地はある。だが、一般の個人投資家にとっては、使える口座が広く、制度面の説明が短く済む1540か1326のほうが明らかに入りやすい。
1540と1326でさらに分けるなら、1540は「国内保管」「現物交換可」という手触りがある。金を円とグラムで考えたい人にはこちらがわかりやすい。1326はLBMA金価格に連動するGLD系で、世界標準の金価格ベンチマークを意識したい人に向く。どちらが正解かではない。自分が安心して持てる説明が、国内の現物感覚なのか、世界標準の価格体系なのかの違いである。
参照：純金上場信託の現物交換、SPDRゴールド・シェア、JPX 外国株式等一覧。
コストの実態｜信託報酬だけで判断しない
数字だけ並べると、1672が0.39％、1326が0.40％、1540が0.44％である。だが、この差だけで結論を出すのは浅い。年0.01％や0.05％の差は、1回の売買で踏むスプレッドや、市場価格と基準価額のズレで簡単に吹き飛ぶことがある。特に金ETFは、買いたい人が一方向に集中すると、市場価格が基準価額から大きく離れることがある。
1540はこの点が象徴的である。三菱UFJ信託は、1540の市場価格が基準価額から大きく離れた局面について複数回注意喚起を公表しており、2025年9月30日には東証終値19,000円に対して基準価額17,342.19円、乖離率9.56％の例を示している。足元でも、2026年3月13日時点で東証終値24,505円、基準価額25,209.71円と、逆方向のズレが確認できる。つまり、1540は「金そのもの」に近いという印象だけで機械的に飛びつくと、思ったより高く買う、あるいは思ったより安く売る可能性がある。
1326と1672も、信託報酬だけでは終わらない。1326はGLD系で知名度が高い一方、東証で買う以上は板の厚さと自分の注文の出し方が成績に影響する。1672はマーケットメイク対象ではあるが、2026年3月13日の売買代金は約1.21億円で、板が薄い時間帯を雑に成行で通すと不利になりやすい。だから、コストを見る順番は、年率コストの前に、指値で売買するか、NAVや参考価格を確認するか、板が薄い時間帯を避けるか、である。
為替コストも誤解されやすい。3本とも東証で円建て売買できるので、注文時に自分で米ドルへ両替する必要はない。だが、だからといって為替影響が消えるわけではない。1326の基礎となるLBMA金価格はドル建てであり、1540の理論価格計算でも為替レートが使われる。要するに、注文時の外貨両替コストはなくても、値動きの中には円高・円安の影響が残る。ここを理解せずに「円建てだから為替リスクなし」と考えるのは間違いである。
参照：純金上場信託の価格情報、SPDRゴールド・シェアの概要、WisdomTree 金上場投信の銘柄概要。
目的別の使い分け
コアとして長期保有するなら、まず1540か1326で考えるのが素直である。1540は国内保管と現物交換というわかりやすさがあり、1326はLBMA金価格とGLDの世界標準に乗れる。どちらを選ぶかは、国内で完結する安心感を取るか、グローバルなベンチマークとの接続を取るかで決まる。1672は悪くないが、NISA対象外という時点で、広い意味でのコア候補からは一段落ちる。
分配金を受け取りたいなら、この3本は主役になりにくい。1540と1672は分配なし、1326も例外的な条件に当たる場合のみ分配という設計で、定期的な現金収入を期待して持つ商品ではない。金はインカム資産ではなく、防衛・分散の資産として使うほうが筋が通る。毎月や毎年の受取額を目的にするなら、比較対象を最初から変えたほうが早い。
NISAの成長投資枠で使うなら、1540か1326の二択に近い。1540は対象、1326も対象、1672は対象外である。新NISAの中で金を持ちたいという条件があるなら、1672を無理にねじ込む理由はかなり薄い。これは好みではなく制度の話である。
為替リスクを抑えたいなら、この3本の中に答えはない。3本とも無ヘッジの金エクスポージャーであり、円高が逆風になる局面は避けられない。為替のブレをできるだけ薄めたいなら、比較対象を金ヘッジ型まで広げるべきである。たとえば東証にはLBMA金価格の円ヘッジベースに連動する商品もある。ここを無視して3本の中から無理に選ぶのは、問題設定がズレている。
取り崩し期に入っているなら、1540か1326が候補になりやすい。ただし理由は分配ではなく、必要時に売って現金化しやすいかである。金はクッション資産として持つ意味はあるが、この3本だけで生活費を賄う設計には向かない。取り崩し前提なら、板が見やすく、制度も理解しやすい商品を選び、売却ルールを先に決めておくべきである。1672を選ぶなら、NISA外であることと商品構造を理解したうえで、指値前提で使うのが無難である。
参照：商品・商品指数ETF一覧、ステート・ストリートのゴールドETF一覧、JPX 商品（外国投資法人債券）一覧。
1672はどこで使うか
1672は、1540や1326に比べて見劣りする銘柄、と決めつけるのも雑である。そうではなく、使いどころが狭いと理解したほうが正しい。課税口座で持つ前提で、NISA対象外でも構わず、WisdomTreeの物理金ETCの構造を理解し、0.39％の管理費用と現物金裏付けを評価するなら候補になる。特に、国内保管の1540にも、GLDブランドの1326にも強いこだわりがない人にとっては、十分に比較対象である。
ただし、最初の1本として万人向けかと言われると違う。NISA対象外であること、制度上の器が一般的な国内ETFより一段わかりにくいこと、売買の厚みで1540や1326ほどの安心感を持ちにくいことを考えると、多くの個人投資家にとっては「理由があって選ぶ銘柄」であって、「何となく最初に選ぶ銘柄」ではない。ここを逆に考えると、明確な理由がないのに1672へ行く必要は薄い。
参照：WisdomTree Physical Gold、JPX 商品（外国投資法人債券）一覧、JPX 外国株式等一覧。
どれを選ぶかの判断フロー
まず、新NISAの成長投資枠で買うかを決める。ここがYesなら、1540か1326である。1672は制度上ここで外れる。次に、国内保管のわかりやすさや現物交換の感覚を重く見るなら1540、LBMA金価格とGLDという世界標準との接続を重く見るなら1326、という整理になる。
NISAを使わず課税口座で持つなら、次に商品構造への納得感を見る。国内で完結する感覚が欲しいなら1540、GLD系で考えたいなら1326、ETC構造でも構わず管理費用差まで見たいなら1672である。ここで重要なのは、コスト差の小ささに対して、制度差と売買のしやすさの差が大きいことだ。小さな年率差だけで選ぶと、後で自分が扱いにくくなる。
最後に、強いこだわりがない場合である。この場合は、1540か1326なら、どちらでも大きく外しにくい。金をポートフォリオの5〜10％程度の分散枠として長期で置くなら、国内保管の感覚がしっくり来るなら1540、世界標準の金価格連動という説明のしやすさを取るなら1326、で十分である。迷って決めきれないのに1672へ行く必要はない。そういう意味で、結局1540と1326のどちらでもよいケースは確かにある。
参照：純金上場信託（金の果実）、SPDRゴールド・シェア、WisdomTree 金上場投信の銘柄概要。
よくある誤解
よくある誤解は、信託報酬が低い方が絶対に得だ、という見方である。理由は単純で、保有コストは見やすい数字だからだ。だが実際には、1672の0.39％、1326の0.40％、1540の0.44％という差は小さい。一方で、1540では市場価格と基準価額の大きな乖離について管理会社が注意喚起を出しており、売買のタイミングと注文方法の影響は年率差よりずっと大きくなりうる。では何をするか。まずNISA可否でふるいにかけ、そのうえで市場価格と参考価格を見て、成行ではなく指値を使う。コスト比較は、その後で十分である。
まとめ
1540は国内保管と現物感覚のわかりやすさ、1326は世界標準GLD系の安心感、1672はNISA外でも構造を理解して使う人向け、というのが結論である。正解は1本ではないが、多くの個人投資家にとっては、まず1540か1326から考えるのが無難である。次は1540・1326・1672それぞれの継続条件記事で、保有を続ける条件と見直しトリガーを確認してほしい。
