持ち続ける判断

1週間の値動きで「この銘柄はダメだ」と感じたことがあるなら、それは直近バイアスが働いているかもしれない。このバイアスの構造を知ると、自分の判断がどこでズレやすいかを事前に把握できるようになる。直近バイアスとは「最近起きたことを過大評価し、長期の傾向を軽視する」認知のクセだ。対策はシンプルで、「見るデータの時間軸」と「出す結論の時間軸」を揃えることにある。直近バイアスとは何か、どこで誤作動するか「先...

誤解は一つだけ。 セクターを分散しておけば安全だ、という発想。 ハイテクが上がるときはエネルギーが下がる。 そんなふうに、各分野が勝手にバラけて動くと信じ込んでいる。この誤解が自然に見える理由は分かる。 ニュースでは常に、今はテックが強いとか、ディフェンシブに資金が逃げたといった色分けが語られる。 だから市場は分業制で、常に誰かが上がり誰かが下がるように見える。その理解は相場の転換点で破綻する。バ...

資金フローが増えたから価格が上がった、という発想。 フローを相場の先行指標、つまり「先に動くサイン」だと思い込む。フローは買いや売りの意思が数字になったもの。 価格よりも投資家の本音が出ている気がする。でも、この理解は大事なところで裏切られる。 上がった後に流入が増えたり、下がった後に流出が出たりする。 先行指標だと思っていたのに、実際は後追い。 そこで混乱が生まれる。混乱の原因はデータが悪いわけ...

業種ごとの似た動き、つまり相関は、その業種の性格だからずっと固定されているという思い込み。 過去のチャートを見て、この2つはいつも一緒に動く、あるいは逆に動くと信じたくなる気持ちは分かる。 ある期間だけを切り取れば、その見方は正解に見えるから。しかし、この理解は相場が荒れた瞬間に壊れる。 普段は別々に行動する業種が同時に暴落して、投資先を分けてブレを抑える分散の効果が消えてしまう。 逆にずっと同じ...

はじめに：フローを見るという発想は、学術的にも検証されているETFの資金フロー（お金の出入り）を見よう、という考え方は、個人投資家の思いつきだけじゃない。学術研究でも、ETFの設定・解約で起きる資金の出入りが、価格の動き方に影響するかもしれない、と検証されている。代表例が、Brown・Davies・Ringgenbergの研究（Review of Finance, 2021）。題名を日本語にすると...