高配当ってだけで正義の味方扱いされがちなんだけど、相場はそんなに優しくない。
1698（上場インデックスファンド日本高配当／東証配当フォーカス100）は分配利回りが目立つタイプだが、投資判断で見るべきは「利回りの看板」より「中身の成分表」。
この記事では、その中身を 上位10銘柄・業種比率・J-REITの意味・入替と分配のスケジュール の順に整理する。
基準日：2025/11/28（組入・業種・資産構成は1698 マンスリーレポート準拠）
指数ルールはJPX総研の東証配当フォーカス100 指数算出要領、分配スケジュールはJPXのETF銘柄資料（1698）と運用会社情報を参照。
1698の基本スペック（信託報酬・分配回数・指数の設計）はこちら
上位10銘柄と集中度
まずは上位10。これを見るだけで、1698の性格がだいたい決まる。
上位10銘柄（2025/11/28）
| 銘柄 | 構成比率 |
|---|---|
| 日本たばこ産業（2914） | 8.88% |
| 中外製薬（4519） | 6.69% |
| 三菱UFJフィナンシャル・グループ（8306） | 5.99% |
| トヨタ自動車（7203） | 5.98% |
| キヤノン（7751） | 5.83% |
| ブリヂストン（5108） | 5.41% |
| 三井住友FG（8316） | 3.76% |
| INPEX（1605） | 3.52% |
| 三菱商事（8058） | 2.90% |
| みずほFG（8411） | 2.71% |
上位10だけで「半分ちょい」まで寄る。分散はしてるが、気分としてはけっこう濃い配合だな。
上位10合計は 約51.7%（8.88+6.69+5.99+5.98+5.83+5.41+3.76+3.52+2.90+2.71）。
顔ぶれも分かりやすい。
生活必需品（JT）、金融（メガバンク）、大型製造（トヨタ・キヤノン）、資源・商社（INPEX・三菱商事）。この並びは「高配当×大型」に寄りやすい設計の結果で、驚くところじゃない。
業種比率とリスクの形
次に業種。ここは「どんなリスクに反応しやすいか」が見える。
業種別配分Top10（TSE33、2025/11/28）
- 銀行業：14.33%
- 食料品：11.49%
- 医薬品：9.34%
- 輸送用機器：9.28%
- その他：9.25%
- 卸売業：7.02%
- ゴム製品：6.54%
- 電気機器：6.53%
- 鉱業：3.52%
- 機械：2.58%
ここから読み取れるのは、だいたいこの2つ。
- 金利に反応しやすい：銀行業が太い。金利環境が変わると、ムードが動きやすい。
- 景気の波もちゃんと食らう：輸送用機器（自動車）や鉱業が入る以上、好況なら追い風だが、不況なら逆風にもなる。
高配当だからって「防御力MAX」になるわけじゃない。業種の偏りは、ちゃんと値動きのクセとして出る。
J-REIT10%の意味
1698は、株だけじゃなくJ-REIT（不動産投資信託：不動産の賃料収入などが原資になりやすい商品）も混ぜる。資産配分の見え方としては、株式89.92%／REIT・現金・その他10.08%（2025/11/28）。
ここでの設計意図はシンプル。
株の配当＋J-REITの分配で、分配金の季節ムラを薄める こと。
楽天証券の解説でも、J-REITが組み込まれていることで「各決算月で受け取る分配金の金額のブレを抑制」と明記されている。
ただし、良い話だけで終わらせない。
不動産投信は金利動向や不動産市況の影響を受けやすい。つまり「分配の形を整える代わりに、別系統の値動き要因も持つ」――ここは仕様だな。
指数入替と分配スケジュール
ここは混同すると事故るので、短く分けて押さえる。
指数の入替（中身の棚卸し）
東証配当フォーカス100指数は、定期入替が年2回（1月・7月）。
母集団の中から、時価総額と予想配当利回りをベースに銘柄を選び直す――要するに、ルールで半期ごとに棚卸しが入る指数だ。
1698の分配（受け取りの段取り）
一方で1698の決算日は年4回（1月・4月・7月・10月の各8日）。
ただ、分配金の受け取りを「何日前までに買えばOK」と記事側が固定で言い切るのは危ない。
基本は、権利確定（分配金支払基準日）に保有していること。そのための売買タイミングは、証券会社の画面に出る「権利付最終日」を必ず確認するのが安全だ。
※「2営業日前」みたいな一般論は目安にはなるが、それを固定ルールとして動くとズレることがある。ここは手堅くいこう。
分配金の受け取り条件（権利付き最終日）を確認するならこちら（分配金・利回り：計算と誤解）
まとめ
1698は、東証配当フォーカス100指数への連動をめざすETFで、上位10の寄りと業種の偏りがはっきり出るタイプだ。
J-REITを約1割混ぜることで分配の形を整える狙いがある一方、金利や不動産側の要因も持つ。
そして指数は年2回入替、分配は年4回。ここを混同しないのが大事だ。
