itcareer40.jpETFの基礎iNAV（インディカティブNAV）
JPX（日本取引所グループ）のウェブサイトでETFの値段を調べると、現在値（市場価格）の横に「インディカティブNAV」という数字が並んでいます。どちらも値段のように見えるのに数字が違い、どちらを見ればいいのか迷います。このインディカティブNAV（iNAV）は、取引時間中にETFが持っている資産の、ひと口あたりの推定価値です。
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 何の値か | 取引時間中の、ETFが持っている資産の1口あたりの推定価値 |
| もとにする価格 | ETFが持っている資産などの現在値（基準価額は前日終値） |
| 算出の頻度 | 取引時間中15秒ごと（基準価額は1日1回） |
| 比べる相手 | 市場価格（取引所で売り買いするときの値段） |
| 見られる場所 | JPXのウェブサイト（配信対象のETF） |
基準価額は1日1回の公表ですが、iNAVは取引時間中に繰り返し算出されます。そのため、その時点の市場価格と見比べられます。
iNAVの算出の頻度（取引時間中）
15秒ごと
基準価額の公表の頻度
1日1回
iNAV（インディカティブNAV）とは：取引時間中の1口あたり推定価値
JPXは、インディカティブNAVを次のように定義しています。
「インディカティブNAVとは、取引時間中のETF保有資産（純資産価値,NAV；Net Asset Value）に係る1口あたり推定価値をいいます。」
NAV（純資産価値）は、ETFが持っている資産の価値です。1口（くち）は、ETFを数える単位を指します。iNAVは、ETFに組み入れられた銘柄を、そのときの値段で評価して算出します。
一方、基準価額は、純資産総額をその日の口数で割った値段です。純資産総額は、資産を時価評価し、配当金や利子を加え、信託報酬（運用にかかる費用）などを差し引いた額です。JPXがiNAVの公表を始めたのは、取引を活発化させるためです。取引時間中にも、投資家がETFの純資産価値を把握できるようにしました。
iNAVは、ETFが保有する資産を現在値で評価し、取引時間中に繰り返し算出する1口あたりの推定価値です。
参照：JPX「インディカティブNAV・PCF情報」（ETF）（2026年9月9日更新・2026年10月11日取得）、JPX「インディカティブNAV」（ETN）（2025年2月28日更新・2026年10月11日取得）、大和アセットマネジメント 用語集「インディカティブNAV」（2026年10月11日取得）、大和アセットマネジメント「取引価格／基準価額」（ETFのよくある質問）（2026年10月11日取得）
市場価格との見比べ方：プレミアムとディスカウント
ETFの市場価格とiNAVを比べると、市場で取引されている値段が、保有資産の推定価値より高いか低いかが分かります。JPXは、その関係を次のように説明しています。
- プレミアム状態
- iNAV＜市場価格
- ETFが持つ資産の推定価値より高い価格で買われている状態です。
- ディスカウント状態
- iNAV＞市場価格
- ETFが持つ資産の推定価値より低い価格で売られている状態です。
JPXのウェブサイトでは、東証（東京証券取引所）のETFのうち配信対象のものについて、現在値や前日比、iNAVなどを確認できます。現在値は市場で取引する際の価格で、iNAVは保有資産の推定価値を表しています。
プレミアムとディスカウントは、この価格の位置関係を表す言葉です。市場価格がどちら側にあるのかを、取引時間中に確認するための区分になります。
市場価格がiNAVより高ければプレミアム状態、低ければディスカウント状態です。
参照：JPX「インディカティブNAV・PCF情報」（ETF）（2026年9月9日更新・2026年10月11日取得）
市場価格が iNAV とずれる理由
同じETFでも、市場価格とiNAVが一致するとは限りません。大和アセットマネジメントは、ETFを運用する運用会社です。その説明によると、取引価格（市場価格）はiNAVをもとに、売りたい人と買いたい人のバランス（需給）を加えて決まります。
JPXも、市場価格は需給状況によって変動するため、基準価額などと値動きが一致しない場合があると説明しています。
市場価格はiNAVをもとに投資家の需給を加えて決まるため、両者の値段は一致しないことがあります。
参照：JPX「ETFのリスク・留意点」（2017年10月2日更新・2026年10月11日取得）、大和アセットマネジメント「取引価格／基準価額」（ETFのよくある質問）（2026年10月11日取得）
海外の指数に連動する ETF の iNAV：2840 の例
外国の資産に投資するETFでは、連動対象指数（ETFが値動きを合わせようとする指数）が、日本時間の日中に動いていない場合があります。その場合、iNAVは指数の先物価格や為替をもとに算出されます。指数の先物取引は、指数を将来の一定の日に、今の時点で取り決めた値段で取引することを約束する契約です。
例えば、銘柄コード2840の「iFreeETF NASDAQ100（為替ヘッジなし）」の連動対象は『NASDAQ100指数（配当込み、円ベース）』です。これは、配当込みのNASDAQ100指数を円換算したものです。NASDAQ100は米国の株価指数です。日本時間の9:00～15:30には取引が行われず、指数は動きません。
一方、NASDAQ100の先物（運用会社の資料では「先物指数」）は、世界中でほぼ1日中取引されており、日本時間にも動いています。2840のiNAVは、このNASDAQ100の先物指数と為替をもとに算出されます。
2840のiNAVは、日本時間にNASDAQ100指数が動いていない間、先物指数と為替をもとに算出されます。
参照：大和アセットマネジメント「取引価格／基準価額」（ETFのよくある質問）（2026年10月11日取得）、JPX 用語集「指数先物取引」（2026年10月11日取得）
日本の昼間に指数が動いていない ETF の iNAV
ここからは、この記事で確かめた JPX と運用会社の説明から、そのまま導ける範囲の推論です。値動きの見通しではありません。
iNAVは、ETFが保有する資産などの現在値をもとに算出されます。外国資産に投資するETFでは、指数が日本時間の日中に動かない場合、先物価格や為替がiNAVの算出に使われます。市場価格はiNAVをもとに、投資家の売り買いの需給を加えて決まります。
日本の昼間に連動対象指数が動いていないETFで市場価格とiNAVを見比べるとき、比べている相手は、先物価格や為替をもとにした推定価値です。
参照：JPX「インディカティブNAV・PCF情報」（ETF）（2026年9月9日更新・2026年10月11日取得）、大和アセットマネジメント「取引価格／基準価額」（ETFのよくある質問）（2026年10月11日取得）
iNAV についてのよくある誤解
iNAVについては、表示されるETFの範囲や、基準価額との違い、外国資産への投資における為替の扱いにも注意する点があります。
誤解1：どのETFでもJPXのウェブサイトでiNAVが見られる
JPXにはiNAVの配信対象ETFの一覧があります。配信の有無は、ETFデータベースのExcelファイルに掲載されています。算出を行っているのはICE Data Services、S&P Global、Solactive AGなどです。
誤解2：iNAVは基準価額と同じもの
大和アセットマネジメントの表では、基準価額は『一時点での時価評価に基づく価格』、iNAVは『市場動向に基づいて算出する基準価額の理論値』です。市場価格は『投資家の需要と供給により形成』と区別されています。
誤解3：円で買うETFなら、外国の資産でも為替は関係ない
東証のETFはすべて円建てで取引されます。しかし JPX は、外貨建ての資産（外国の通貨で値段が付く資産）に投資する場合は、指数の値動きだけでなく、現地通貨と日本円の為替変動も考える必要があるとしています。
画面に並ぶ数字であっても、算出に用いる価格や、市場での決まり方は同じではありません。
iNAVは、どのETFでも見られる数字だと思い込んでいました。配信対象の一覧があると知り、見ているETFに配信があるかを先に確かめたいと思いました。
iNAVは、配信対象のETFについて取引時間中に出る推定価値で、基準価額とも市場価格とも別の数字です。
参照：JPX「インディカティブNAV・PCF情報」（ETF）（2026年9月9日更新・2026年10月11日取得）、JPX「ETFのリスク・留意点」（2017年10月2日更新・2026年10月11日取得）、大和アセットマネジメント「取引価格／基準価額」（ETFのよくある質問）（2026年10月11日取得）
この記事で言えないこと
- iNAVや市場価格の過去の実際の値は書いていません。この記事で使った資料に載っていないためです。
- どれくらいの差なら大きいかは書いていません。資料に目安が書かれていないためです。
- 債券に投資するETFに特有のiNAVの出し方は書いていません。この記事で使った資料に、債券に絞った説明が無いためです。
数値の基準日
- JPX「インディカティブNAV・PCF情報」の更新日
- 2026年9月9日
- 資料を取得した日
- 2026年10月11日
次に読む
- 市場価格と基準価額が同じ日にどれくらい違ったかを、実際のETFの数字で並べた記事：ETFの「市場価格」と「基準価額」は何が違う？｜JPXの説明と実際の数字で並べる
- 東証の一覧で、iNAV の印がどの ETF に付いているかを読む記事：ETFの名前と印の読み方｜東証の一覧の「iNAV」「先物型」「アクティブ運用型」「為替ヘッジあり」「決算型」は何を表すか
- ETF を売買できる時間や、一日に値段が動ける幅を株式と並べた記事：東証でETFを売買するときのルールを株式と並べる｜取引時間・売買単位・制限値幅・決済日
- 金の ETF の値動きと金価格の差を内訳に分けた記事：金価格が9.2%上がった1か月で、1540は5.7%しか上がらなかった
