6つの思い込みを資料で確かめる｜分配金が出ると、ETFの値段は下がるのか

itcareer40.jpETFの基礎分配金と基準価額

ETFの分配金を受け取ったあと、保有しているETFの値段を見ると下がっていました。分配金は値段とは別にもらえるお金だと思っていたため、何が起きたのか分かりません。分配金はETFの純資産（ETFが持つ資産から費用などを差し引いたもの）から支払われるため、基準価額（ETFが持つ資産の一口あたりの価値）は、その分下がります。ただし、ETFには基準価額のほかに、取引所で実際に取引されている取引価格もあります。この記事が資料で確かめるのは、基準価額のほうです。画面で見た値段が取引価格の場合、その動きは、この記事では扱いません。

分配金は、ETFの値段とは別に増えるお金だと思っていました。ETFの中にあったお金が払い出されたものだと知り、分配金の額と基準価額の動きを、一緒に見たいと思いました。

この記事で確かめた6つの思い込みと、資料に書かれている結果は、次のとおりです。資料は、資産運用業協会、運用会社（ETFを運用する会社）、JPX（日本取引所グループ）のものです。

思い込み	資料で確かめた結果	資料
分配金が出ても、ETFの基準価額は変わらない	違う。分配金は純資産から支払われ、その分基準価額が下がる	資産運用業協会・大和アセットマネジメント
分配金は、値段とは別に増えるお金	違う。ETFの純資産から払い出されるお金で、NEXT FUNDSの説明では、元は決算期間中の利子や配当などの収益から、費用を差し引いた分	資産運用業協会・野村アセットマネジメント（NEXT FUNDS）
どのETFでも、分配金は毎回出る	違う。出ないことも、ゼロのこともある	資産運用業協会・JPX
決算日に買えば、分配金を受け取れる	違う。NEXT FUNDSの説明では、原則として決算日の2営業日前（権利付最終日）までに持っている必要がある	野村アセットマネジメント（NEXT FUNDS）・JPX
TOPIXなどの株価指数に連動するETFなら、配当の時期も指数と同じように動く	違う。株式の配当落ち（配当を受け取る権利が付かなくなること）で、一時的に指数とETFの基準価額がずれる	JPX
1口あたりの分配金は、決算の直前にETFの口数が増えても変わらない	違う。決算直前にETFの口数が変わると、薄まったり濃くなったりする	JPX

分配金には、支払われる金額だけでなく、受け取る条件や、ETFの資産価値との関係があります。指数との値動きが一時的にずれる仕組みも、分配金と関係しています。

分配金が出ると、ETFの基準価額は下がる？

• 思い込み：「分配金が出ても、ETFの基準価額は変わらない」
• 思い込み：「分配金は、値段とは別に増えるお金」

資産運用業協会の用語集では、「分配落ち」を次のように定義しています。『分配金を支払った結果、その分基準価額が下落すること。』

大和アセットマネジメントも、分配金はファンドの資産から支払われるため、その分基準価額が下がる要因になると説明しています。

純資産は、組み入れた株式などの価値に利子や配当金を加え、費用を差し引いたものです。この純資産の総額を口数で割ると、基準価額になります。

野村アセットマネジメントのNEXT FUNDSによると、ETFは税法により、決算期間中に発生した利子や配当などの収益から、信託報酬（運用にかかる費用）などを差し引いた全額を分配します。

同じ説明によると、組み入れた資産の値上がり益は、分配の原資になりません。値上がりによって増えた資産の価値と、決算時に分配する収益は区別されています。

分配金を受け取ると、その分だけETFの1口あたりの資産価値である基準価額は下がります。

参照：資産運用業協会 用語集「分配落ち」（2026年10月13日取得）、資産運用業協会 用語集「基準価額」（2026年10月13日取得）、大和アセットマネジメント「取引価格／基準価額」（ETFのよくある質問）（2026年10月13日取得）、野村アセットマネジメント NEXT FUNDS「よくあるご質問」（2026年10月13日取得）

分配金を受け取ると、ETFの中では何が起きているか

ここからは、この記事で確かめた資料から、そのまま導ける範囲の推論です。値動きの見通しではありません。

分配金はETFの純資産から支払われ、その分基準価額が下がります。

NEXT FUNDSの説明では、ETFの分配の原資は、決算期間中の利子や配当などの収益から費用を差し引いたものです。

分配金を受け取った分だけ、ETFの基準価額は下がっています。

資産運用業協会とNEXT FUNDSの説明に沿うと、分配金は、ETFの中にたまっていた収益が、決算のときに投資家へ払い出されたものです。

参照：資産運用業協会 用語集「分配落ち」（2026年10月13日取得）、野村アセットマネジメント NEXT FUNDS「よくあるご質問」（2026年10月13日取得）

分配金は、いつまでに買えば、いつ受け取れる？

• 思い込み：「どのETFでも、分配金は毎回出る」
• 思い込み：「決算日に買えば、分配金を受け取れる」

ETFの分配金は、決算のたびに必ず出るものではありません。資産運用業協会は、状況によって分配金が出ないこともあるとしています。JPXも、分配金がゼロとなる銘柄があると説明しています。

分配金が支払われる頻度も、銘柄によって異なります。NEXT FUNDSが示している頻度は、次のとおりです。

• 年1回の銘柄があります。
• 年2回の銘柄があります。
• 年4回の銘柄もあります。

分配金を受け取るには、決算日（分配金を受け取る権利が確定する日）に受益者である必要があります。受益者とは、ETFを持っている人のことです。

ただし、決算日に買えば間に合うわけではありません。営業日とは、休日を除く取引の日を指します。NEXT FUNDSによると、受け取るには、原則として決算日の2営業日前にあたる権利付最終日までに保有している必要があります。決算日が休日の場合は3営業日前です。

JPXの用語集によると、権利確定日の1営業日前からは「権利落」として売買されます。権利落とは、その日以降に買っても、その回の分配金を受け取る権利が付かないことです。

また、権利が確定しても、分配金はその日に支払われるわけではありません。NEXT FUNDSによると、支払いは決算日から約40日後です。

分配金を受け取るには権利付最終日までの保有が必要で、NEXT FUNDSの説明では、支払いは決算日から約40日後です。

参照：資産運用業協会 用語集「分配金」（2026年10月13日取得）、野村アセットマネジメント NEXT FUNDS「よくあるご質問」（2026年10月13日取得）、JPX 用語集「権利落」（2026年10月13日取得）、JPX「ETFの売買」（2026年10月2日更新・2026年10月13日取得）

指数とETFの基準価額は、配当の時期にずれる？

• 思い込み：「TOPIXなどの株価指数に連動するETFなら、配当の時期も指数と同じように動く」

TOPIX（東証株価指数）は、日本の代表的な株価指数です。株価指数は、個々の株価を一定の計算方法で総合し、数値化したものです。JPXによると、TOPIXなどを構成する株式の多くは3月末決算です。

株式の「配当落ち」は、配当を受け取る権利が付かなくなる日からの売買を指します。JPXの用語集によると、配当落日の株価は配当相当額分下がります。

ところが、連動するETFでは事情が異なります。ETFは、まだ受け取っていない配当を「未収配当金」として資産に含めます。未収配当金とは、まだ受け取っていないものの、受け取ることになっている配当です。

JPXが説明する指数とETFのずれは、次の流れで生じます。

• 構成する株式が配当落ちになると、株価が下がり、株価指数も下がります。
• ETFでも、保有する株式の評価額は下がります。
• ETFは受け取る予定の配当を未収配当金として資産に含め、株式の評価額の下落分を補います。
• その結果、ETFの1口あたりの純資産額（基準価額にあたる額）は下がらず、株価指数との間にずれが生じます。
• 後日、ETFが決算で、受け取った配当を分配金として支払うと、このずれは解消に向かいます。

このずれを「乖離」と呼びます。ただし、分配金の希薄化や濃縮化（次の節で説明します）が起きた場合には、ずれが解消しないこともあります。

配当落ちの時期には、株価指数が下がる一方でETFの1口あたりの純資産額は下がらず、一時的に両者がずれます。

参照：JPX「株価指数等、基準価額及び市場価格」（ETF）（2021年12月14日更新・2026年10月13日取得）、JPX「ETFのリスク・留意点」（2017年10月2日更新・2026年10月13日取得）、JPX 用語集「配当落」（2026年10月13日取得）

1口あたりの分配金は、決算の直前に口数が増えると変わる？

• 思い込み：「1口あたりの分配金は、決算の直前にETFの口数が増えても変わらない」

JPXによると、ETFの分配金は決算時点の発行済口数（ETF全体の口数）で均等に分けられます。ETFでは日々、設定・交換という手続きが行われ、発行済口数が変わります。追加設定があると、口数は増えます。

このため、決算直前の設定・交換で口数が変わると、1口あたりの分配金も変わります。分配金が薄まることを「希薄化」、濃くなることを「濃縮化」と呼びます。

JPXが示す例では、金額を単位のない数で表しています。決算まで口数が変わらなければ、分配金は1口あたり10です。ところが、決算前に追加設定があると、分配金の額が変わります。

1. 当初、資産100に分配原資10がたまり、純資産は110になります。
2. 決算前に、そのときの1口の純資産と同じ110で1口が追加設定され、発行済口数が2口になります。
3. 純資産総額は220となり、内訳は資産210と分配原資10です。
4. 分配原資10を2口で分けるため、各口の分配金は5になります。
5. 分配後も各口の純資産105が残り、受け取れなかった5はETFの中に残ります。

追加設定によって、1口あたりの分配金は10から5になりました。ただし、分配されなかった5はETFの内部に残っています。JPXは、この仕組みについて『経済的には損得が無いものとなっていると言うこともできます』と記載しています。

JPXが示す分配金の変動要因は、決算直前の設定・交換による口数の変化であり、希薄化と濃縮化の両方があります。

参照：JPX「ETFのリスク・留意点」（2017年10月2日更新・2026年10月13日取得）

次に読む

• 分配金の基準日と権利落日を、JPX の一覧で調べる記事：ETFの権利確定日と権利落日は、JPXの一覧で調べられる｜2026年10月4日〜12日に分配金の基準日がくる77本
• 新NISA で分配金を受け取るときの設定を扱う記事：新NISA分配金の受取方法 ETF投信の設定ミスを防ぐ3点
• 基準価額と市場価格の違いを、実際の ETF の数字で並べた記事：ETFの「市場価格」と「基準価額」は何が違う？｜JPXの説明と実際の数字で並べる

出典

• 資産運用業協会 用語集「分配落ち」（2026年10月13日取得）
• 資産運用業協会 用語集「分配金」（2026年10月13日取得）
• 資産運用業協会 用語集「基準価額」（2026年10月13日取得）
• 大和アセットマネジメント「取引価格／基準価額」（ETFのよくある質問）（2026年10月13日取得）
• 野村アセットマネジメント NEXT FUNDS「よくあるご質問」（2026年10月13日取得）
• JPX 用語集「権利落」（2026年10月13日取得）
• JPX「ETFの売買」（2026年10月2日更新・2026年10月13日取得）
• JPX「ETFのリスク・留意点」（2017年10月2日更新・2026年10月13日取得）
• JPX 用語集「配当落」（2026年10月13日取得）
• JPX「株価指数等、基準価額及び市場価格」（ETF）（2021年12月14日更新・2026年10月13日取得）